中科蓝讯：近期完成工程样片MPW流片，未来毛利率有望上升

近日，中科蓝讯在接受机构调研时表示，在科研方面于近期完成了工程样片MPW流片。此外，去年实现了“讯龙三代”低功耗智能可穿戴SoC芯片进入量产阶段，正持续进行市场和客户推广工作；完成了Wifi蓝牙低功耗智能物联网SoC芯片工程样片设计工作。

同时对于中科蓝讯的毛利率与同行业低问题，回应主要是由于不同公司在具体芯片产品类型、下游应用领域、产品定位及市场竞争地位等方面存在差异。（1）公司采用经销为主、直销为辅的销售模式，公司主要聚焦于开发通用型芯片并提供完善SKD软件开发包和可视化配置工具，经销商可以根据下游不同终端客户的差异化需求进行二次开发。因此，公司无需配备较多面对下游终端客户差异化需求的研发、市场开发人员，在定价时需考虑给予下游经销商一定的利润空间，销售定价相对较低，导致毛利率较低。（2）公司芯片产品主要以白牌市场客户为主，白牌市场客户的定价以及毛利率相比知名品牌客户而言整体略低。公司期间费用及成本的降低，提升了销售净利率，相对同行业公司处于居中甚至偏高水平。

同时，结合目前上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出，中科蓝讯推测未来毛利率有望上升：（1）公司对现有产品进行升级迭代，针对产品的性能方面、成本方面都做了大幅度的优化：减少单颗芯片晶圆面积，从而降低芯片单位成本，同时提升用户体验、产品功耗、信噪比等性能；（2）公司新推出的讯龙三代高阶产品毛利率在40%左右，可应用于蓝牙耳机、音箱、手表等产品，会成为公司未来的增量市场，提升公司在蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴产品在品牌领域的竞争力；（3）公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解，价格也有一定幅度的下调，公司单位采购成本逐渐降低。

据中科蓝讯Q1报告，2023年第一季度公司实现营业收入30,707.64万元，较上年同期增长33.89%。随着消费电子需求回暖，以及公司现有产品迭代升级、中高端产品的推出，综合毛利率水平有望逐渐提升。目前公司在手订单及出货稳定，后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。

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